La Banque centrale européenne (BCE), qui va procéder à son premier relèvement de taux directeur depuis onze ans, prône un resserrement «graduel» de la politique monétaire mais n’exclut pas des hausses par tranches supérieures à 25 points de base si nécessaire, selon les comptes rendus de la dernière réunion publiés jeudi.

«Le gradualisme ne doit pas nécessairement être interprété comme une action lente à petits pas», ont convenu les gardiens de l’euro lors de leur réunion du 9 juin, dont l’institution de Francfort a publié les minutes.

Cette réunion a marqué un tournant dans la politique accommodante menée par la BCE ces dernières années: la Banque centrale de la zone euro y a annoncé une remontée des taux directeurs de 25 points de base en juillet et d’autres hausses les mois suivants, afin de combattre l’inflation record.

Ce mouvement était attendu alors que la plupart des grandes banques centrales ont déjà commencé à relever leurs taux.

Les débats de la réunion ont donc notamment porté sur le rythme de resserrement de la politique monétaire.

«Un certain nombre» de membres du Conseil des gouverneurs souhaitaient «garder la porte ouverte à une hausse plus importante» lors de la prochaine réunion du 20 juillet, selon le compte rendu des échanges entre les responsables.

Ces partisans d’une action plus volontariste contre l’inflation –«les faucons»- ont plaidé pour que le Conseil des gouverneurs «conserve le pouvoir discrétionnaire d’ajuster l’ampleur du mouvement des taux directeurs» si les perspectives d’inflation à moyen terme se dégradent de nouveau d’ici à la réunion du 20 juillet.

Un compromis a finalement été trouvé pour la BCE lance son cycle de hausse de taux par un relèvement de 25 points de base, «un premier pas proportionné» car il s’agit d’une «étape devant d’être préparée et expliquée avec soin», selon le compte rendu.

À la lecture de ces minutes, «le scénario de base d’une hausse des taux directeurs de la BCE de 25 points de base en juillet et de 50 points de base supplémentaires en septembre reste en place», note Carsten Brzeski, analyste à ING.

«Cependant, avec le risque d’une récession imminente dans la zone euro et d’un ralentissement de l’économie américaine (…) certains faucons pourraient encore faire pression pour une hausse des taux de 50 points de base en juillet», poursuit-il.

«L’euro s’approchant de la parité vis-à-vis du dollar américain pourrait être une autre raison pour les faucons de pousser à la surprise», estime l’analyste.

AWP

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