L’action de Cembra Money Bank était recherchée mardi dans les premiers échanges à la Bourse de Zurich. Le fournisseur de cartes de crédit s’est montré confiant pour ses résultats 2021 et dévoilé ses ambitions pour la période 2022-2026 en amont de sa journée des investisseurs.

A 10H14, Cembra avançait de 2,5% à 66,55 francs, dans un SPI en hausse de 0,91%.

Pour l’année en cours, Cembra vise un bénéfice entre 159 et 162 millions de francs, contre 153 millions encaissés en 2020, et compte verser un dividende de 3,75 franc par titre cette année, puis au moins la même somme en 2022.

Pour la période 2022-2026, le spécialiste du crédit à la consommation, du leasing et de l’émission de cartes prévoit d’atteindre un rendement des fonds propres (ROE) de 13-14% pour 2022 et 2023 en raison de la fin du partenariat avec Migros, puis supérieur à 15% à moyen terme, soit dès 2024.

Pour les analystes d’UBS, les annonces de Cembra montrent que les revenus des cartes de crédit sont en train de réduire l’écart par rapport aux niveaux d’avant-Covid. Ils remarquent toutefois qu’aucune mise à jour n’a été fournie concernant l’impact de la fin du contrat avec Migros. Ils estiment que la cible d’un ROE à 15% est atteignable, avec potentiellement de fortes distributions de capital, mais que les années 2022-2023 seront une période de transition.

Andreas Venditi de Vontobel note que la stratégie du groupe impose de solides investissements technologiques. Il juge le ratio coût/revenu ciblé de 50-52% jusqu’en 2023 en ligne avec ses estimations, et la baisse prévue sous les 39% d’ici 2026 (au-dessus de 44% auparavant) est bien meilleure qu’attendu. Pas de surprise selon lui concernant le dividende stable, qui offre un rendement attractif de 5,8%.

AWP

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