Les ventes du fabriquant de Cartier et d’IWC Schaffhausen ont continué à décélérer au dernier trimestre 2015, avec une baisse globale de 4%. Le segment de la haute bijouterie a particulièrement déçu avec une baisse des ventes de 5% sur la période. Les vente de montres ont également diminué, bien que moins que prévu. Ensemble ces deux secteurs représentent plus de 80% du chiffre de l’entreprise de luxe suisse. Seul secteur de croissance: la catégorie « autres » qui comprend le prêt-à-porter, la maroquinerie, produits maisons etc… affichant une croissance de 3%.

Géographiquement, l’Asie, le marché du luxe le plus important, continue de souffrir et pourrait même se détériorer davantage. En effet, la Chine traverse une transition de sa politique monétaire mettant la pression sur sa monnaie, actuellement au plus bas niveau depuis plus de cinq ans. Face à la pression déflationniste et la chute des exports, il n’est pas exclu de voire le Renminbi s’affaiblir davantage. Cela rendrait évidemment les prix à l’importation des produits de luxe plus chers pour les chinois. De plus, la bourse chinoise connaît un début d’année catastrophique en baisse de 20%, ce qui réduit l’effet de richesse sur les classes moyennes et supérieures; principaux consommateurs de produits de luxe.

Le franc fort reste également un défi pour les exportateurs suisses. 2016 part sur des bases très fragiles avec des marchés hautement volatils. Le mince appétit pour le risque pourrait inciter les investisseurs à se réfugier vers le franc.

Ayant joui d’une croissance à deux chiffres, l’action Richemont fut l’une des premières à surpasser les sommets d’avant-crise. Cependant, depuis l’été 2013, l’action a mis un terme à sa tendance haussière, incapable de casser de nouveau plus haut. Le franc fort et la Chine, enregistrant sa plus faible croissance depuis 13 ans, ont clairement changé la donne.

Pourtant, les analystes restent optimistes avec 28 recommandations d’achats pour seulement 7 neutres et 2 ventes ainsi qu’un objectif de prix moyen sur 12 mois à 86 francs, à plus de 35% du prix actuel. Compte tenu des défis mentionnés, il y a selon moi encore un fort décalage entre la réalité et les attentes des investisseurs/analystes. Ainsi, la chute de l’action pourrait se poursuivre jusqu’à la zone de support entre 55 et 50 francs dans les prochains mois.

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