Fonds de pension suisses: vont-ils faire leurs achats à l’étranger?

Il y a quelques jours, la star du marché obligataire Bill Gross a urgé la Fed de lever les taux d’intérêts. Avec la politique de taux zéro qui dure depuis plus de 6 ans aux Etats-Unis, les fonds de pension et compagnies d’assurances ont de plus en plus de mal à faire face à leurs engagements.

Ce phénomène est bien connu en Suisse, surtout depuis l’introduction des taux négatifs par la BNS. Avec des rendements obligataires dans le rouge même sur les obligations à long terme, cela change la donne pour l’ensemble de la place financière suisse.

Similairement aux consommateurs qui vont faire leurs achats chez nos voisins allemands, français ou italiens, les banques, les fonds de pension, les assurances et les gérants de fonds pourraient donc investir davantage à l’étranger. Après la crise de 2008, les banques et les multinationales ont massivement rapatrié leurs avoirs étrangers afin de pallier à la détérioration de leur bilan. Les fonds de placement ont fait de même face à la volatilité extrême de 2008, 2011 et 2012. Cela a causé la forte appréciation du franc. Aujourd’hui, les banques suisses sont mieux capitalisées, et les avoirs en franc ne génèrent pas assez de gains aux fonds de pension pour affronter une population vieillissante. On pourrait donc assister à un mouvement inverse dans les mois à venir.

Selon la banque d’investissement Morgan Stanley, les acteurs financiers de la place suisse pourraient potentiellement suivre le chemin du Japon, où le plus grand fonds de pension GPIF a augmenté sa part en avoirs étrangers de 23% à 35% en novembre 2014.

Depuis la fin du mois d’août, on assiste à des niveaux de volatilité qu’on n'avait plus l’habitude de voir depuis 2012. Pourtant, le franc est resté relativement stable, avec la paire EURCHF qui est même passée au-dessus de 1.10 pour la première fois depuis la fin du taux plancher. Il semblerait que la politique de la BNS commence à porter ses fruits, et ce n’est qu’un début.

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