La Banque centrale européenne (BCE) devrait réaffirmer jeudi son intention de mener une politique très interventionniste jusqu'à la fin de l'année au moins, faisant fi des appels à lever le pied après une

Le conseil des gouverneurs, l'instance dirigeante de la BCE composée de six directeurs et des 19 présidents des banques centrales de la zone euro, communiquera à 12H45 GMT ses dernières décisions de politique monétaire, avant une conférence de presse du président de l'institution, Mario Draghi, à partir de 13H30 GMT.

Durant cette intervention, M. Draghi "devrait rappeler que les conditions d'un ajustement durable de l'inflation ne sont pas encore réunies" et que, par conséquent, la banque centrale pour le moment, souligne Alan Lemangnen, analyste chez Natixis.

Alarmée fin 2014 par un risque de déflation en zone euro, chute auto-entretenue des prix et des salaires très négative pour l'économie, la BCE avait lancé quelques mois plus tard un vaste programme de rachats de dettes publiques et privées, baptisé "QE".

Actuellement, elle acquiert pour 80 milliards d'euros de créances chaque mois, et a prévu à partir d'avril de continuer au rythme de 60 milliards jusqu'à fin 2017.

En parallèle, elle a progressivement abaissé ses taux directeurs, référence pour l'activité de crédit en zone euro, à des niveaux historiquement bas et mis des prêts géants très bon marché à disposition des banques de la région.

Accélération de l'inflation

De plus en plus d'observateurs, principalement en Allemagne, s'inquiètent toutefois des risques à long terme que pose cette politique très offensive et appellent l'institution monétaire à réduire la voilure.

Ces appels à en faire moins gagnent d'autant plus de vigueur que les prix sont repartis en nette hausse ces derniers mois et que le risque de déflation a largement disparu, comme l'a elle-même reconnu la BCE.

En février, l'inflation en zone euro a atteint 2% et fait ainsi un nouveau pas vers l'objectif à moyen terme de la banque centrale, qui vise un rythme durable d'inflation "légèrement inférieur à 2%", définition selon elle de la stabilité des prix.

Problème, la progression actuelle est essentiellement due au rebond des prix de l'énergie, qui avaient chuté en 2015 sur fond d'effondrement des cours du pétrole, et de l'alimentation, par nature très volatiles.

Corrigée de ces deux composantes, l'inflation est restée scotchée au rythme modeste de 0,9% en février.

La question est de savoir comment ces évolutions seront prises en compte dans les prévisions économiques actualisées que doivent dévoiler ce jeudi les économistes de la BCE et qui servent de base au conseil pour prendre ses décisions.

"Nous nous attendons à ce que les prévisions d'inflation pour 2017 soient revues en hausse, ce qui devrait susciter un débat parmi les gouverneurs sur le fait de savoir s'ils doivent continuer à se focaliser sur" le chiffre global d'inflation, souligne les économistes Peter Nagle et Khadija Mahmood, de l'Institut de finance internationale (IFF).

Changement de communication ?

M. Draghi s'est quant à lui montré clair: "Nous ne devrions pas réagir à des statistiques individuelles et des hausses de court terme de l'inflation", "l'horizon pertinent de notre politique est le moyen terme", a martelé l'Italien début février devant des députés du Parlement européen.

Et d'affirmer que le soutien de la BCE "est toujours requis".

Les observateurs seront toutefois attentifs ce jeudi à toute évolution dans le discours du banquier central.

Certains membres du conseil ont plaidé pour qu'à défaut de réviser sa politique, l'institution monétaire adapte sa communication face aux derniers développements de l'inflation et l'embellie économique à l'oeuvre en zone euro.

Entre autres, la BCE n'a cessé de répéter ces derniers mois que ses taux resteront à leur niveau actuel pour un long moment, voire encore plus bas si nécessaire.

"Jusqu'à quand pourrons-nous continuer à parler de +taux encore plus bas+ comme d'une option de politique monétaire ? Étant donné l'importance de la crédibilité pour une banque centrale, les nécessaires ajustements progressifs de notre communication devraient être faits sans délai", avait récemment déclaré le Luxembourgeois Yves Mersch, l'un des six directeurs de l'institution monétaire.