Addex (ADXN 6 francs)
La petite société pharmaceutique, basée à Plan-les-Ouates, est en phase de rebond. Elle affiche toujours une perte semestrielle (-14,7 millions), mais celle-ci recule de 2,4 millions. Cette contraction résulte du programme de restructuration entrepris il y a douze mois. A ce rythme-là, la société disposera de liquidités pour assurer sa survie jusqu’à fin 2013 (50 millions). Mais les bonnes nouvelles viennent surtout de deux médicaments passés en phase II. La découverte d’une nouvelle interaction entre les récepteurs du glucagon et ceux du GLP-1 ouvre la voie à de nouvelles applications contre le diabète de l’âge mûr. Le médicament vedette d’Addex concerne le traitement de la maladie de Parkinson. Au premier semestre 2012, les résultats d’une étude clinique devraient confirmer le potentiel incontournable de ce médicament. Ces bonnes nouvelles suscitent l’intérêt des acteurs du marché. Et éloignent grandement le spectre d’une faillite qui faisait de la firme genevoise une cible potentielle.
Avec plusieurs nouveaux partenariats potentiels en 2012 et les résultats à venir des deux études de phase II, le titre devrait se reprendre à un horizon de trois mois avec un rebond espéré à 8 francs (+33%).
KABA (KABN 315 francs)
Dans une conjoncture défavorable, le fabricant de systèmes de sécurité limite les dégâts. Si le chiffre d’affaires est en baisse d’environ 15%, suite à la vente de sa division «portes automatiques», le bénéfice a lui plus que doublé (+155%). La firme de Rümlang (ZH) maintient ses objectifs de croissance organique autour de 5%. Elle est d’autant plus confiante que l’impact du franc fort ne se répercute que sur le rapatriement des bénéfices, puisque seul 1% de sa production suisse est voué à l’exportation. La direction de l’entreprise vise la croissance par acquisitions dans des domaines à forte valeur ajoutée ainsi qu’un bon positionnement sur des marchés porteurs, Asie et Amérique. Dans un secteur que la crise semble épargner, le troisième acteur mondial (avec 3%) semble bien armé pour encore gagner des parts de marché.
Un rebond du titre vers les 375 francs (+20%) semble réaliste pour le prochain semestre.
Geberit (GEBN 180 francs)
La crise ne semble pas avoir de prise sur le fabricant d’appareils sanitaires. Avec un chiffre d’affaires maintenu en francs (+10% en monnaies locales), le bénéfice de 333 millions n’est en recul que de 4%. Malgré la force du franc, la firme de Jona (SG) parvient à afficher 10% de progression sur chaque continent. Ces bons chiffres permettront au groupe de maintenir ses prévisions de croissance à deux chiffres. Par ailleurs, les effets de change ayant pénalisé le bénéfice à hauteur de 50 millions, on peut s’attendre à un effet de rattrapage au dernier trimestre. Si les perspectives sont en demi-teinte pour l’Europe et l’Amérique, Geberit compte sur les marchés émergents pour poursuivre son ascension en 2012. Grâce à cette activité très diversifiée géographiquement, le groupe semble en mesure de maintenir un bon dividende (6 francs pour 2010).
Dans ces conditions, le titre devrait revoir ses sommets passés à 215 francs (env. +20%) dans les six prochains mois.
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Si vous avez raté la quinzaine boursière
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Une fois de plus, les deux dernières semaines ont été marquées par la crise de la dette européenne. L’annonce par S&P, mardi 6 décembre, d’une possible révision à la baisse de tous les pays de la zone euro, aurait pu être un nouveau prétexte à des ventes massives. Mais les marchés ont accueilli cette nouvelle avec flegme. D’une part parce que cette menace ne fait que valider ce que l’on a observé déjà lors du refinancement des Etats, ensuite parce que la sortie de l’Allemagne ou de la France de la qualité maximum n’offrirait plus guère d’alternative pour des placements massifs ultrasécurisés. A ce titre beaucoup d’intervenants commencent à se faire à l’idée qu’en période de crise la nouvelle référence standard de qualité sera désormais un AA. Cette annonce a eu au moins le mérite de mettre le couteau sous la gorge des politiques, au moment où des décisions sur un Fonds européen de stabilisation et des réductions de déficit crédibles sont à l’ordre du jour. Les marchés veulent croire que cette fois sera la bonne et commencent à réinvestir la montagne de cash sur laquelle ils sont assis depuis des mois.
Informations fournies par SIX Telekurs. 
